现货疲软 无锡无缝钢管利润遭蚕食
今年春节在2月中旬，钢坯价格在需求降至冰点的情况下，2000元/吨的低点岌岌可危， 无锡无缝钢管进入负利润时代。无锡无缝钢管要想维持利润，必须满足三大条件：一是债务明显削减，企业财务费用明显下降;二是需求回升，钢价维持在成本之上，且具有相当长的稳定性;三是内需增量不足的情况下，出口弥补，且增量足以抵消国内消费增量不足的部分。显然，企业债务在钢企低利润的情况下削减无望。需求方面，房地产企业进入正常利润时代，投机资金疯狂进入的时代已一去不复返。国内房地产需求增速下行，因此只有依靠基础建设项目。
2014年10月至2015年1月，国家发改委连续批复约1.44万亿元的基础建设项目，维稳态度明显。2月4日，央行公布降准0.5个百分点，向市场释放约0.9万亿元的资金。央行放水，一大目标是解决“铁公基”的资金来源问题。另一方面，银行方面消息，2015年新增贷款将进一步超2014年的9.78万亿元，达10.5万亿。这也远超2009年“4万亿元”时期的9.5万亿元新增贷款。这对钢价的刺激与带动值得关注。但是在供需格局未改的情况下，价格或难以维持，钢价或再现从年初跌至年尾的现象。出口方面，受退税政策影响，今年国内或难保持2014年的出口量。因此，2015年钢材需求仍难言改善。
从成本方面看，国外矿山的债务同样沉重，四大矿山Vale、Rio、BHP、FMG分别负债293、258、161、36亿美元，吨矿的资金成本在15—25美元。但四大矿的开采成本十分低廉，均表示不减产，矿价再低也不会停产。尤其是巴西淡水河谷，因巴西雷亚尔贬值以及利率暴升，2014年净利润为负，依然明确表态不会减产。大商所铁矿石期货与新交所掉期应声下跌。这让矿价的成本支撑愈加疲弱。高债务与低成本，让国外矿山在2015年不会采取大规模的压产措施，矿石供需矛盾也难得到根本性的解决，部分高成本矿山将逐渐被挤出中国市场。钢企也会随着矿价的低位徘徊而获利。但在需求疲弱的情况下，其成本支撑较弱，钢价的节节下移又减弱了市场采购的预期。这已经形成了一个恶性循环，无锡无缝钢管利润难言改善。
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