大口径精密管盈利新挑战：人民币贬值致上半年利润下降
上半年以来的人民币对美元贬值，不仅让航空公司大受其害，连国内钢铁巨头宝钢股份(600019.SH)也受到了影响。
“上半年公司的利润下滑，主要是由于人民币中间价贬值0.92%，公司保有低成本的美元融资形成账面汇兑损失。”在昨日举行的精密管股份业绩说明会上，宝钢股份总经理戴志浩如此表示。
根据精密管股份半年报，公司上半年汇兑损失达2.7亿元，去年同期则为汇兑收益4.7亿元，这也导致公司上半年的净利同比下降14.82%至31.54亿元，而如果剔除汇兑损失影响，公司上半年的合并利润总额47.4亿元，同比上升0.3亿元。
不过，尽管上半年受市场需求疲软和人民币贬值双重影响，精密管股份的业绩依然是行业最优。根据中钢协的统计，上半年大中型精密管企实现利润总额74.8亿元，精密管在其中占据了60%。
戴志浩指出，2005年，人民币对美元进入升值通道，公司即从当年开始调整负债结构，逐步以低利率且汇率风险可控的美元融资替换人民币融资，“目前，公司美元负债比例已经超过70%。”
“年初根据相关金融中介预测，我们判断2014年人民币对美元将出现阶段性的贬值，贬值期间可能持续到三季度或年底，但从中长期看，人民币对美元应会继续维持稳定或小幅升值。
故公司仍对大部分美元融资采取了敞口策略，但对部分三到四季度需还款的近端到期美元融资进行了远期购汇锁定。”戴志浩透露，目前，公司汇率风险管理的边界是美元融资利率+汇率波动率<可取得的最低人民币融资利率，并逐笔进行跟踪，“我们追求的是综合财务费用最优，而并非没有汇兑损失，一定程度的汇兑损失只要没有突破公司的汇率管理边界，公司将理性承受。目前，美元融资考虑汇率波动仍较人民币融资具有较大优势。”
精密管股份董秘朱可柄也表示，公司目前在国内人民币借款年利率为4.15%至7.21%，而海外借款总额占了公司整体融资规模的40%以上，融资成本远低于人民币借款利率。公司根据年度汇率管理方案，考虑汇率变动后的美元综合融资成本与国内人民币融资成本比较，才以融资成本利差的70%设定为汇率预警边界来进行汇率动态风险管控。
“下半年，公司会持续研判市场走势，通过推进美元、人民币双币种结算政策，进一步规避贸易项下支付业务的汇率风险。同时根据外汇债务规模变化情况开展后续锁定汇率风险的金融工具操作，保证汇率风险可控。”
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