15年对大口径精密管行业更为谨慎 相对看好板材
我们下调了2015-17年中国大口径精密管表观消费量增长的预测。受房地产需求疲软的影响(钢材需求超过40%来自房地产业),我们预计2015 年大口径精密管需求“零”增长,并且认为基建和制造业用钢需求的小幅增长将不足以弥补房地产需求疲软的负面影响。我们将2013-17 年落后产能淘汰量假设从7300 万吨下调至6500 万吨(政府目标为8000 万吨),由于落后产能淘汰进度低于预期。
预计1季度大口径精密管行业的盈利水平环比将进一步下跌.
受下游需求疲软以及国家取消含硼钢出口退税政策导致出口减少的影响,继去年4 季度行业盈利水平环比下跌之后,我们预计今年1季度钢企的盈利将进一步下跌。尽管我们认为2季度钢材价格和钢企盈利将出现季节性反弹,但预计幅度十分有限,并且3季度钢价和盈利受需求减弱影响或将继续向下。
下调大口径精密管公司的盈利预测.
由于我们下调了下游需求增速预测和落后产能淘汰量假设,故将中国大口径精密管企业盈利预测也做了相应下调。将2014-16 年宝钢EPS 预测从0.39/0.46/0.40元下调至0.35/0.42/0.38 元,鞍钢的EPS 预测从0.15/0.22/0.33 元下调至0.14/0.17/0.23 元,我们将马钢14 年EPS 预测从-0.02 元上调至0.00 元,而将其15/16 年的EPS 预测从0.09/0.12 元下调至0.07/0.10 元,将大冶特钢15/16 年的EPS 预测从0.72/0.85 元下调至0.68/0.78 元。
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