热轧市场无锡无缝钢管有望节后迎反弹
首先，宏观方面，中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。目前整个无锡无缝钢管产业链均面临严峻资金问题，而此次降准将一定程度上缓解商家资金压力，对市场信心有提振作用，但从近期市场反馈来看，降准并未有带动下游用钢需求的改善，节后需求启动和释放力度仍需要更多利好政策来配合。
其次，供应方面，由于下游需求持续萎缩，资源销售困难，1月热轧大幅下跌，导致中无锡无缝钢管普遍由月初盈利转变成月底亏损状态。受此影响，钢厂生产积极性下降。据中钢协最新统计：1月下旬重点钢企粗钢日产168.81万吨，旬环比降0.60万吨，降幅为0.35%。与此同时，1月下旬末，重点企业库存1476.7万吨，旬环比增加0.46万吨，增幅0.03%。目前来看，钢企停产、检修等情况较多，后期热轧产量或有小幅回落。但从钢企库存来看，自身库存压力仍偏大，这将加快钢企发货速度。而因时值新春佳节，资源生产出来难以消化，这样堆到节后需求启动之前，各地库存将普遍处于上升状态，具体增幅则需要视钢厂发货来确定。这样来看，节后供应压力不可小觑。
再次，需求方面，传统春节将至，节前需求基本降至冰点。节后归来，2月已经时日不多，加之部分商家尚未归市，下游需求启动和放量预期不大。而随后将进入传统“金三”时节，随着气温回升，下游企业陆续恢复正常生产，届时需求将会好转。我们具体来看，1月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)终值为49.7，虽然较上月微幅回升0.1个百分点，但是仍然处于荣枯分界线以下，显示中国制造业情况仍然不景气，这是该数据连续第二个月低于50这一荣枯分界线。从分项指数看，1月产出指数出现2014年10月以来的首次反弹，新订单指数和新出口订单指数也均出现小幅增长。分析指出，1月汇丰PMI终值小幅回升，但低于预期值，显示自去年11月降息以来，信贷增长和基建投资扩张小幅提振了需求，但力度尚不足以使制造业摆脱萎缩困境。受春节滞后影响，年初同比数据可能表现尚可，但环比复苏势头孱弱，期待进一步宽松。另外，自去年四季度至今，发改委陆续批复了一系列重大基建工程项目。这些项目的实施将会带动制造业等需求的改善，不过因考虑到政策落实、资金到位等因素，具体施工仍需要一定时间，而需求力度也需要进一步观察。
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